[09-17] 国金证券分析报告（0917）
房地产业：影响甚微 行业仍需调整本次利率下调会降低上市公司整体财务费用和资本化利息约4.25亿元，相当于2007年税前利润的1.4％，影响并不明显。由于五年期以上贷款利率仅下调9个基点，因此，居民按揭贷款成本降低也并不明显，并且新按揭贷款利率是在调整后的下一年初开始执行，因此降息对短期需求刺激并无实质影响。
本次利率调整是2004年以来首次降息，但对五年期以上贷款利率下调幅度明显低于一年期贷款利率，说明本次降息更多的目的是刺激投资，而并不希望房价开始反弹，房价能够继续小幅调整或维持稳定应该是政府希望看到的结果。本次降息毕竟传递了信贷放松的信号，地产股会有所反弹，我们推荐万科、招商地产、保利地产和华发股份。由于行业仍旧需要较长的调整周期完成本轮调整，所以反弹幅度不会很高。
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