[07-12] 新大陆(000997)自动识别设备、电子回执业务进入收获期
公司作为国内唯一掌握二维码核心技术的厂商、技术达国际先进水平，随着我国二维码应用的逐步推广和公司加大对国际业务的开拓，其自动识别业务将进入快速增长期。07年，公司二维码采集装置产销2万套左右，对于全球年需求超过300万套，份额仅为0.7%弱，这也说明此业务前景广阔。公司06、07年自动识别业务净利润增长分别为37.06%和60.89%。预计公司的包括自动识别设备在内的卡系列端末产品在未来3年的复合增长率为39.76%左右。公司控股子公司上海翼码信息科技与中国移动结成排他性战略合作关系，共同开发与推广基于二维码的移动通讯电子回执增值业务。07年该业务流量增长率15倍，并实现盈利。预计未来三年该项业务的复合增长率为154%左右。在2010年该业务在公司营收占比9.4%，营业利润贡献率达26%左右。
公司在行业应用软件开发领域，由于区位与本身实力的原因，预计未来三年仍将以福建省内业务为主，未来三年的复合增长率20%左右。
我们认为公司08、09、10年每股收益分别为0.195、0.324和0.457元，年复合增长率为33.98%，对应09年30倍市盈率价格为9.72元，给予买入的投资评级。
风险提示：RFID技术对二维码应用范围的影响；公司与中国移动电子回执业务排他性合作在08年度到期对该业务的影响。
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