[07-13] 石油石化：下半年盈利预期和估值水平调整
三季度－中期业绩下的盈利预期和估值水平调整，重点关注中石化、[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601857/nc.shtml][color=#000099]中石油[/color][/url]([color=green]14.56[/color],[color=green]-0.10[/color],[color=green]-0.68%[/color])香港国际石油市场分析： 原油市场――原油价格上破70美元/桶，OPEC无意减产，供需关系有利油价。成品油市场――维持观点：需求冲击未有预期严重，但也不宜盲目乐观。
原油价格40美元/桶有较强的成本支持，OPEC决定边际供应成本。
上调2009年原油均价预期至58美元/桶，2010年为70美元/桶不变。
投资要点：
通胀预期或继续推高估值水平，估值水平比较决定应优先关注中石化。
国内提升成品油价格，原油价格回调下，中石化(386)受益高于中石油(857)。
三季度迎来中期业绩下的盈利预期和估值水平调整，中石化(386)估值折价或将消除。
2009年三季度投资策略：
投资决策关注四方面指标：价格趋势、产销量增速、资源储量及替代率、成本控制。
[url=http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600028/nc.shtml][color=#000099]中国石化[/color][/url]([color=green]11.83[/color],[color=green]-0.18[/color],[color=green]-1.50%[/color])(386，买入)：中短期投资超配，中期业绩有助于推升公司估值水平，目标价7.38港元。
中石油(857，持有)：建议行业投资中均配，目标价8.12港元。
中海油(883，持有)：长期投资首选，择机介入，目标价9.90港元。
中石油香港(135，未评级)：原油价格走势凸显公司投资安全边际，燃气资产注入预期可期。
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